东方红基金三年定开013294（宝贝成长教育□东方红资产管理投资者教育专栏指数基金如何追求更聪明的成长贝塔？)

对于很多投资者来说，投资中的Alpha和Beta都已经很熟悉了，但是Smart Beta是什么呢？这类产品有何特殊之处？

一般来说，Beta收益来源于市场整体或平均收益，跟随市场变化，投资者可以通过配置宽基指数产品获得；Alpha收益指的是主动投资收益，通过精选个股或主动择时等方式获得。

很多投资者并不满足于获取宽基指数的市场Beta，希望有更优的选择。与此同时，追求Alpha可能获得更高的收益，但是对个股的选择与主动的投资决策也可能意味着一定的成本和风险。

从当下的发展趋势来看，主动投资和被动投资互相融合借鉴、互相汲取营养是大趋势，Smart Beta基金便是这种融合的成果之一。

Smart Beta的聪明之处在于，其在指数被动投资的基础上，通过对传统市场规模指数进行成分和权重的优化，相当于把一些优秀的投资理念和管理方法提炼出来，形成一个指数标准化的投资框架，突出标的指数在特定因子上的暴露度，力求获取跑赢传统指数的Alpha收益回报。

Smart Beta的发展也体现了市场对投资组合收益来源的认识不断加深，投资组合收益的来源可以分为三部分：市场Beta、Smart Beta和主动Alpha。

相比于传统的宽基指数产品，Smart Beta基金有一个Smart Beta策略作为内核，在Beta的被动投资基础上，结合了鲜明的Alpha的策略特征。而相比于主动管理基金，Smart Beta还提供了相对明确、透明的策略因子，使投资者能够有的放矢地选择暴露的方向，从而获得对应的因子收益，降低了主动Alpha投资的信任成本与“黑箱”属性。

可以说，Smart Beta基金是被动投资框架和主动投资理念的有机结合。它在产品操作层面是透明和固定的，可以保留指数化投资运作透明、费率低廉的特点；投资者在策略、因子、风格的选择上又是主动的，投资者可以清楚地看到投资策略的风险收益特征，且有望像主动投资一样收获超额收益，有可能达到更好的收益风险性价比。

这样的机制安排，保留了低成本、风险分散等指数化投资的优点，同时，通过Alpha策略的思路增厚收益，能较好地利用主动管理积累的经验，达到主动策略指数化的效果。

由于Smart Beta基金融合了主动投资和被动投资的特点，市场上各类投资者也逐渐认识到这一类基金的投资配置价值，相关Smart Beta指数基金产品也获得快速发展，市场规模持续上升。

Wind数据显示，近年来境内Smart Beta策略指数基金的整体市值规模增长较快，从2018年底的216亿元增长至2022年底的713亿元，增幅达到230%。因子策略也呈现丰富多样的发展态势，如红利、低波动、价值、质量、成长、多因子等。

截至2023年8月末，东方红资产管理的Smart Beta系列指数有中证东方红红利低波动指数、中证东方红竞争力指数和中证东方红优势成长指数。从定位看，这三条指数从“稳健”到“激进”，收益弹性也是逐步增强，建立了较为立体的指数矩阵，可以为不同风险偏好投资者提供多元化的投资需求。

尤其是中证东方红优势成长指数，聚焦成长因子，旨在选出盈利能力稳定、未来利润成长高、价格合理的股票组合，注重对于公司质地的考察，除了考虑上市公司盈利能力（ROE）外，还侧重考虑公司高成长特征及盈利的超预期。 （CIS）