正心谷 创始人（沈阳中和成长教育有产品一年亏三成！正心谷被举报背后的大佬林利军与他的百亿私募)

“三百多亿的产品给投资者造成了百亿亏损……”近期网上流传的一封举报信，将百亿私募正心谷推到舆论中心。投资人称正心谷投资存在“虚假宣传”、“缺乏沟通”、“风控缺失”等行为，并向监管部门提出对正心谷是否违规予以关注的诉求。

投资者不满的焦点在于正心谷多只产品大幅亏损。一位购买了正心谷私募产品的投资者向新京报贝壳财经记者表示，只在产品运行第一周看到过正收益，此后一直处于亏损状态，目前已经亏损超过30万元。

关于这封举报信，正心谷回应称，投资短期的业绩波动无法避免，但不代表长期的结果。正心谷理解客户的诉求，未来会继续加强投资和研究，回到业绩本身。

但对于投资者希望“产品临开”的处理方式，正心谷负责人表示，客户的开放赎回流程需按照合同办理，临开不太可能。

投资者举报：正心谷虚假宣传、风控缺失

业内：在宣传推介中使用机构过往业绩数据不属于违规

“我买的产品在2021年春节前一周开始运行，只在第一周看到过正收益，而当时大盘涨幅也较为可观，此后该产品就一直维持在亏损状态。”陆女士于2021年2月买入了正心谷（檀真）价值中国信鸿1号专享9期私募证券投资基金，投入本金100万元，她向新京报贝壳财经记者展示的收益截图显示，截至12月15日该产品净值为0.7032，她亏损了30.68万，相当于一年亏掉30%左右。

另一名投资者投了正心谷价值中国臻选3期，截至2021年12月28日该产品的最新净值为0.6674，他的100万本金亏到只剩66.74万元。

这一结果与投资者最初的期望相去甚远。陆女士是通过中信建投购买的这一私募产品，她向记者提供的中信建投宣传资料显示，中信建投对于正心谷的历史业绩分析结果是：“无论结构性牛市、震荡市、下跌市场，攻守兼备，业绩大幅超越市场”；并称其“所有产品均有大幅超额收益，各产品净值基本所有时间都处于面值以上”。该宣传资料还列出了正心谷代表产品的收益数据，其中正心成长基金自成立至2020年底的累计收益率为373.72%，其他两只私募产品的累计收益率均超过100%。

陆女士表示，从其他渠道购买正心谷的私募产品的投资者，在购买前接收到的宣传资料内容均与此类似，包括中信证券、中信建投证券、兴业银行、农业银行、诺亚财富、金斧子等多个渠道。

投资者的联名举报信所列举的第一项行为就是正心谷“虚假宣传，诱导购买”。其中写道：“正是这些言之凿凿的宣传文字，这些宣称超强的投资能力及负责产品超额收益的材料，让投资人认为找到了一个可以信任的基金经理，一个让自己资金有保障的产品。”

投资者举报的另一项行为是“言行不一致，操作激进，风控缺失”。联名信显示，投资者认为，正心谷在前期宣传时，强调自己看好并擅长的投资主题是“新消费、新医药、新科技、强者恒强”，但在实际运行中公布的持仓与此前看好的方向完全不一致，第三季度以来重仓的股票集中在周期股、传统化工等板块。

根据投资者们相互交换的持仓信息，投资者认为正心谷没有对产品建安全垫，产品开始运行一周内就完成建仓并满仓运行，并存在高位接盘、持仓混乱、高频换股行为。

例如，投资者指出，正心谷的私募产品在2021年三季度高位接盘云铝股份、神火股份、山东海化、中泰化学、中盐化工等周期化工股且持仓板块高度集中，导致产品在9月份两周内暴跌15%。这几只股票均在2021年9月中旬达到股价年内高点，此后一路下跌，整个化工板块2021年的走势基本也是如此。

另外，投资者还提出正心谷存在“缺乏沟通，敷衍拖延”的行为。投资者认为，投资者通过各个销售渠道得到正心谷的反馈，“仅仅是充满讳莫如深的官话套路和敷衍态度”。正心谷基金经理林利军也从未出面与投资者进行沟通。

陆女士表示，她所购买的产品的定期报告披露时间较晚，这个月的月报一般要到下个月的10号左右才能收到，晚的话到下个月中旬才能收到。

投资者的举报信中提出的诉求包括，请基金业监管部门和证监会给予关注，正心谷在各个渠道的销售宣传是否合规，是否有合理合规的风控手段等。

正心谷回应：短期业绩波动无法避免，未来会加强投研

对于投资者的举报内容，正心谷相关负责人对新京报贝壳财经记者回应此事表示，关于产品业绩亏损，投资本身会有短期的业绩波动，这在投资中几乎无法避免，但是不代表长期的结果。正心谷很理解客户的诉求，未来会继续加强投资和研究，回到业绩本身，目前正心谷也正在增强投研队伍。

关于前期宣传的投资方向与实际的投资方向不一致问题，该负责人回应称，正心谷也有大规模的一级市场投资，一级市场上主要专注于消费、医疗和科技赛道。但正心谷二级市场的私募产品并不是主题投资基金，合同里也没有写过投资主题，只是在路演的时候曾经表示研究团队覆盖的领域集中在于消费、医疗和科技，但并不是说投资只覆盖这几个方向，正心谷也从来没有设定投资范围只有哪些主题或哪个板块，只要合同允许范围内且能够符合公司的投资原则，都可以纳入到投资可选标的来，进行观察和跟踪，决定是否投资。从2021年市场情况来看，消费和医疗没有系统性的投资机会，因此投研团队需要寻找其他投资机会，正心谷在周期、有色、化工等领域也有资深的投研人员在配备，投有色、化工的逻辑在于碳中和会给很多传统赛道带来集中度提高的机会。

关于是否存在高位接盘的问题，该负责人表示，高位接盘只是事后判断，在投资的当时并不能判断是否是高位，并且高位也只是短期的，再过一年或几年此时的高位也许也不是高位了。

关于投资者提出的信披拖延的问题，该负责人表示，私募产品会有银行、券商、信托等渠道来发行，一般报告的发布流程是是私募机构先把月报发给渠道的理财师，理财师再转给客户。他表示，一般正心谷会在月初将上个月的月报发给渠道理财师。“我们能保证的是我们在传递给渠道的信息层面是非常及时和有效的。”

投资者的举报信中还提及2021年3月24日浙江省证监局已经接收过投资者对于正心谷“所有产品都有正收益”的虚假宣传投诉并责令其整改。对于这一点，正心谷相关负责人表示，并没有收到过监管部门要求其整改的通知或文件。

新京报贝壳财经记者获取的一张浙江证监局回复函的截图显示，浙江证监局已督促檀真投资（正心谷的二级市场投资平台）加强法律法规自律规则的学习，并未提及要求其整改。

浙江证监局表示，《私募投资基金监督管理暂行办法》未对私募基金过往业绩和回撤情况的宣传推介做出明确规定，该投资者反映的事项涉及《私募投资基金募集行为管理办法》等自律规则，建议向中国基金业协会反映。

根据中基协发布的《私募投资基金募集行为管理办法》，募集机构及其从业人员推介私募基金时，禁止推介或片面节选少于6个月的过往整体业绩或过往基金产品业绩，禁止采用不具有可比性、公平性、准确性、权威性的数据来源和方法进行业绩比较。

关于私募产品在宣传时是否能使用过往业绩数据，私募行业内部人士向新京报记者表示，基金业协会规定私募机构不能主动对外宣传自己的产品业绩和回撤情况，但是对特定投资人和特定渠道是可以的，如果是销售渠道方，在宣传推介中使用机构的过往业绩数据不属于违规。

公募大佬“奔私”创办正心谷

有产品曾在发行时“秒空”，多只产品2021年3月以来收益下跌

正心谷由原汇添富创始人林利军在“奔私”后于2015年所创办。林利军31岁时就参与了汇添富基金的创办，还曾被称为公募行业最年轻的一把手，担任汇添富总经理长达11年，在他任内汇添富的管理规模做到将近2000亿元，成为公募行业头部公司。

陆女士表示，正是因为知道林利军的经历，也知道汇添富的产品“很稳”，所以才相信正心谷的产品。

中国基金业协会公示信息显示，上海正心谷投资管理有限公司成立于2015年6月，管理规模在100亿元以上，机构类型为私募股权、创业投资基金管理人。正心谷最初主要专注于一级市场投资，投资的公司包括滴滴出行、哔哩哔哩、今日头条等，后也开始涉足二级市场投资。其二级市场业务主要通过关联方浙江义乌市檀真投资管理合伙企业（有限合伙）（下简称“檀真投资”）运作。中国基金业协会信息显示，檀真投资为私募证券投资基金管理人，成立于2017年6月，管理规模在100亿以上，执行事务合伙人（委派代表）、合伙人为林利军。

中信建投的宣传资料显示，正心谷管理规模近500亿，其中二级市场管理规模超170亿。

2020年，正心谷（檀真）价值中国专享系列的子基金曾在发行时“秒空”。

不过，中基协网站显示，檀真投资旗下多只基金存在定期报告应披露未披露情况，包括陆女士所购买的私募产品。

私募排排网显示，檀真投资旗下产品2021年的收益表现并不突出。其中正心谷价值中国精选2021年来（截至2021年9月15日，下同）的收益率为-5.22%，正心谷价值中国优选的收益率为-0.78%，其他几只产品的收益率为正值，在0-6%之间。从具体走势来看，多只产品从2021年3月份收益开始下跌。

正心谷价值中国精选是林利军的代表作（同时为正心谷的代表作），他的另一只代表作正心谷长期优势，2021年截至9月15日的收益率为0.26%，3月15日至9月15日的半年内收益率为-5.08%。不过其长期收益较为稳健，成立三年来的收益率为124.92%，跑赢沪深300指数63个百分点。

陆女士对新京报记者表示，吸引她的除了正心谷此前的产品业绩之外，还有一点是正心谷的仓位管理能力，此前曾在2018年提前判断市场风险并快速空仓。中信建投的宣传资料显示，2018年正心谷是极少数在年初较早明确提示系统性风险的机构，2018年8月至12月，正心谷的仓位水平极低，基本为零，最终在2018年市场普跌的情况下正心谷全年实现正收益。

“我自己也买股票，我手里的股票是在春节前最后一天清仓的。我想那个时候他们会不会控制仓位，但是没有想到全部满仓。”陆女士说。

陆女士所购买的是正心谷（檀真）价值中国信鸿1号的子基金。根据新京报记者获取的信鸿1号2021年11月月度报告，截至2021年11月底，该基金净值为0.7252，仓位为78.83%。该基金成立以来的收益率为-27.48%，而同期内上证指数的涨幅为正值。

在投资方面，月报显示，该基金自2021年10月份以来开展投资组合调整，持仓主要分布在有色、化工、电子、汽车、消费行业。前两大行业的化工材料和有色金属合计占比降到30%左右，同时配置了有持续创新成长性和优秀企业家的中下游制造龙头，亦逐步低位布局消费、电子等个股。

陆女士对新京报贝壳财经记者表示，目前最希望的处理方式是产品临开，临开她就会赎回，她所在的投资者群里大部分投资者均持有这种想法。“如果真的临开，一周内我估计就清盘了。”

不过，正心谷负责人表示，客户的开放赎回流程需按照合同办理，临开不太可能。

针对正心谷所提供的回应，投资者群体再度发问，要求正心谷公布产品完整的持仓和净值数据，以及正心谷2021年度亏损数据等。投资者群体表示：“作为投资人的代表，我们目的很明确，并不要求赔偿或者保底退出，只是希望正心谷，特别是林利军本人端正态度、放下架子，给与投资者基本尊重，尽快组织和投资者沟通，提高信息透明度，提高售后服务水平，对得起投资人对他的信任。”

新京报贝壳财经记者 顾志娟 编辑 陈莉 校对 郭利